受益于股债市场活跃度提升，券商投行业务整体回暖态势明显。
半年报显示，今年上半年，上市券商投行业务合计收入逾156亿元，同比增逾17%，股债业务多点开花。其中，5家头部券商投行业务手续费净收入超过10亿元。从未来布局来看，服务科技创新、加强地域聚焦、深耕产业机遇成为各券商机构投行业务的共性规划。
头部券商竞争优势明显
上半年，券商投行业务收入扭转此前下滑态势，实现显著增长。据Wind统计，申万三级证券行业板块中，有可比数据的44家上市券商2025年上半年投行业务手续费净收入合计为156.38亿元，相比去年同期的132.88亿元，同比增长17.69%。
头部券商在投行业务领域依旧有较强竞争优势。Wind数据显示，上半年，共有中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信建投5家上市券商投行业务手续费净收入在10亿元以上。
其中，中信证券投行业务手续费净收入20.98亿元，同比增长20.91%；中金公司投行业务手续费净收入16.68亿元，同比增长30.20%；国泰海通、华泰证券、中信建投投行业务手续费净收入分别为13.92亿元、11.68亿元、11.23亿元，分别同比增长19.37%、25.44%、12.04%。
从行业格局来看，券商投行业务表现出较高的行业集中度，各机构之间分化较大。上述5家头部券商上半年投行业务手续费净收入合计为74.48亿元，占44家上市券商该项收入总和的比例达47.63%。
此外，东方证券、申万宏源、国联民生3家券商上半年该项收入在5亿元到10亿元之间，还有21家上市券商该项收入在1亿元到5亿元之间，13家上市券商该项收入在1亿元以下。
从增速来看，共有28家上市券商上半年投行业务手续费净收入实现同比增长。其中，部分中小券商因业绩基数较小，实现亮眼增长。例如，华安证券同比增长245.85%，位居首位；完成并购后的国联民生投行业务也表现出色，同比增长214.10%；西部证券、中银证券分别同比增长134.32%、132.87%，均超过了100%。
股债业绩均现较快增长
不少券商在股权融资领域实现了较快业绩增长。
华泰证券半年报显示，公司上半年在A股市场前十大IPO项目中保荐2单、前十大再融资项目参与2单，港股市场前五大IPO项目参与4单。根据Wind统计数据，集团股权主承销数量14单、主承销金额人民币490.07亿元，同比大幅增长150.74%；IPO主承销规模行业排名第二。
招商证券上半年A股股权主承销金额为244.38亿元，同比增长371.50%，IPO和再融资承销家数排名均同比提升。
与此同时，还有券商聚焦债券市场机遇，实现了业务突破。上半年，多数券商积极把握科创债券等政策机遇，加大科技创新债开拓力度，同时将金融债、小微企业债、乡村振兴债等专项债券品种作为业务拓展的重要方向，推动债券业务实现较快发展。
例如，上半年，申万宏源各品种债券主承销金额及家数增长明显，债券全口径主承销规模和家数均创历史新高，其中主承销家数441只，同比增长37.38%。长江证券主承销债券规模和只数创近10年同期新高，主承销债券89只，同比增长71.15%，规模235.58亿元，同比增长87.64%，主承销规模排名同比提升7位。西部证券发行公司债同比增长116.28%；科创债承销规模68.94亿元，超过2024年全年水平，发力显著。
并购重组成未来重要方向
在半年报中，券商纷纷披露了投行业务未来的布局重心与发展策略。其中，服务科技创新、加强地域聚焦、深耕产业机遇成为各券商机构投行业务的共性规划。
在服务科技创新方面，不少券商提及，将重点发挥投行服务实体经济作用，帮助优质科创企业精准对接资本市场，借助资本力量实现高质量发展。
东方证券表示，未来公司投行业务将聚焦科技与能源两大战略赛道，以政策导向为引领、产业趋势为依托，重点布局新一代信息技术、生物医药、高端制造等行业，持续为科创企业提供金融助力。国联民生也表示，将坚持产业投行、科技投行、财富投行战略定位，不断扩大对重点行业和前瞻性行业的服务覆盖范围，积极布局新质生产力相关领域。
华泰证券则表示，股权融资业务将继续强化行业聚焦与区域深耕战略，积极打造具有市场影响力的优质项目，推动在重点行业、区域的市场占有率处于领先地位；债券融资业务将不断提升价值判断能力，持续增强项目质量、 提高客户选择标准，聚焦优质客户，严格控制业务风险；继续加大对财务顾问业务的投入，积极开展多元化并购重组财务顾问业务，通过打造市场经典创新案例，强化业务品牌，提升对产业优质客户的持续服务能力。
招商证券也提出，公司将加大IPO优质项目的承揽孵化力度，把握项目申报的政策窗口期；再融资业务方面持续强化客户经营体系，深耕优质存量客户；并购重组业务方面把握政策机遇，聚焦风险可控项目，有序拓展优质标的；重点拓展央国企债券承销业务，巩固ABS等优势品种，加速科创债等创新品种业务布局。
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